Бюджет 2021: Привличането на дългосрочно финансиране е от решаващо значение за инфраструктурния сектор в Индия

Бюджет 2021: Правителството е предприело стъпки за подобряване на наличието на дългосрочно финансиране, но остава да се свърши още много. Необходимо е да се изложат нови механизми и да се подобрят настоящите разпоредби, за да се насърчи дългосрочното финансиране.

Строителен работник говори по телефона, тъй като се вижда дим, който излиза от комин в източното предградие на Мумбай. (Експресна снимка от Karma Sonam Bhutia)

Написано от Кушал Кумар Сингх

„Инфраструктурата може да донесе големи ползи за насърчаване на икономическия растеж, облекчаване на бедността и устойчивост на околната среда, но само когато предоставя услуги, които отговарят на ефективното търсене и го правят ефикасно.'- (Световната банка).

Горното твърдение правилно обобщава значението на развитието на инфраструктурата за всяка икономика, повече за развиваща се. Инфраструктурата е основната стъпка на страната и е пряко отговорна за нейния икономически растеж.

Като има предвид същото, премиерът Нарендра Моди в речта си за Деня на независимостта през 2019 г. стартира Националния инфраструктурен тръбопровод (NIP) за финансовата 2019 г. до 2025 г., при който първоначалната сума от 100 милиона рупии беше планирана за изразходване група социални и икономически инфраструктурни проекти в страната. Според НИП общо около 7 400 проекта са включени в обхвата на НИП в повече от 30 подсектора, от които около 1800 проекта вече са в процес на разработка.

Успешното завършване на НИП изисква огромен приток на капитал. Инфраструктурните проекти обикновено са капиталоемки и имат по -дълъг живот. Обикновено проектът за инфраструктура има период на изплащане от 15-30 години и следователно изисква дългосрочно финансиране. Наличните източници за финансиране, да не говорим за дългосрочно финансиране, са ограничени и не могат да отговорят на пълните финансови изисквания. Освен това, секторните ограничения за кредитиране и ограничената наличност на капитал в банките, които са основните кредитори в това пространство, не помагат на каузата.

Правителството е предприело стъпки за подобряване на наличието на дългосрочно финансиране като:

Инфраструктурни дългови фондове (IDF):Специални превозни средства за инвестиции в инфраструктурни проекти. IDF разширяват дългосрочното финансиране до инфраструктурни проекти, разработени чрез публично-частно партньорство и които успешно приключиха една година търговска дейност. Въпреки това, дори след повече от седем години от стартирането си, IDF все още имат да извървят дълъг път, за да бъдат наречени популярна финансова структура.

Схема за подобряване на кредита:RBI позволи на банките да предлагат частични кредитни подобрения на корпоративни облигации, емитирани от частни лица за финансиране на инфраструктурни проекти. IIFCL, институция, създадена от правителството за финансиране на инфраструктурни проекти, също предоставя частична кредитна гаранция за повишаване на кредитния рейтинг на облигации, емитирани от инфраструктурни компании на AA или по -висока за рефинансиране на съществуващи заеми.

Инфраструктурен инвестиционен тръст (InvIT):Подобно на взаимните фондове, InvITs е колективна инвестиционна схема, която позволява директно инвестиране на пари от индивидуални и институционални инвеститори в инфраструктурни проекти. Понастоящем има 12 поканени, регистрирани в SEBI.

Облекчаване на политиката на ЕЦБ:Нормите на ЕЦБ се отпускат отново и отново, за да привлекат заеми от чуждестранни кредитори.

Остава обаче да се свърши още много. Необходимо е да се изложат нови механизми и да се подобрят настоящите разпоредби, за да се насърчи дългосрочното финансиране.

Съществува необходимост от развитие на пазар за дългосрочни инфраструктурни облигации за частния сектор, което може да стане само с участието на дългосрочни частни инвеститори като пенсионни фондове и застрахователни къщи. Също така настоящият регламент, който изисква институционалните инвеститори да държат до падеж всички ценни книжа, трябва да бъде елиминиран и да им бъде разрешено да обменят активно на пазара, а правилата за поставяне на частен дълг трябва да бъдат намалени.

Акцентът трябва да бъде върху събирането и разпръскването на информация по въпросите на сигурността, размера, талона, фундаменталното корпоративно изпълнение и централна агенция за наблюдение на това би била стъпка в правилната посока. Правителството може също да оцени създаването на специализирани финансови институции за всички големи сектори в съответствие с PFC/RFC. Докато в миналото правителството е създавало IDFC и IIFCL, за да подпомага финансирането на инфраструктурата, сега IDFC се превърна в банка и се оттегли от чистото финансиране на инфраструктурата, като по този начин освободи пространството до IIFCL, което също е затруднено поради мандата си да не води оценка на проекта и маркиране заедно с водещ кредитор. Създаването на фокусирани върху сектора институции за финансиране на инфраструктурата ще бъде наистина полезно за секторите, които търсят големи разходи, като специално предоставят средства по време на фазата на развитие на инфраструктурата.

Канализиране на средства от пенсионните/осигурителните фондове чрез политически интервенции, като например разрешаване на инвестиции в облигации, емитирани от концесионери на инфраструктура по време на периода на строителство и/или създаване на институция за подобряване на кредита, като по този начин се подпомага емитентите на инфраструктурни облигации за постигане на минималния кредитен рейтинг за инвестиции чрез пенсия /осигурени средства.

Създаването на Bad Bank може да направи дълъг път при решаването на ликвидността и проблемите с NPA на банковия сектор. В момента индийската банкова система има около 8,5 % от брутните NPA, които могат да се увеличат допълнително поради продължаващата пандемия. По този начин лошата банка може да обобщи всички натоварени активи в системата и да се съсредоточи изцяло върху разрешаването, което позволява на нормалната банкова система да запази фокуса си върху бизнеса.

С акцент върху развитието на градската инфраструктура е необходимо да се увеличи представителството на общинските облигации на общия пазар на дълга. Правилното структуриране и стимули могат да направят дълъг път в развитието на пазара на общински облигации и по този начин наличието на финансиране за проекти за градска инфраструктура.

Макар че имаше много дискусии относно облигациите за въздействие, те не видяха бял свят в Индия. Режим на политика, който да мотивира инвеститорите да инвестират в облигации за въздействие, може да бъде обмислен и приет.

Гореспоменатите мерки може да не разрешат напълно проблема с дългосрочното финансиране на сектора. Въпреки това, в комбинация с повишен фокус върху вече съществуващи механизми като InvITs, IDFs и т.н., прилагането на тези нови мерки може да помогне в голяма степен за постигане на оптимистичната цел, поставена от правителството. Особено след пандемията Covid-19, правителството ще се нуждае от цялата помощ, която може да получи от частния сектор за съживяване на икономиката и следователно участието на частния сектор трябва да бъде стимулирано. Необходимо е да се съсредоточим върху привеждане на тензора на наличните възможности за финансиране с продължителния период на бременност на инфраструктурните проекти и ако правителството успее да постигне това, това ще бъде много вълнуващ период за индийската икономика през следващите четири до пет години.

Авторът е партньор в Deloitte India. Изказаните мнения са на автора.